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利率市场化呼唤國债期货避险功能

发布时间:2019-10-09 23:23:24

  近日,央行制定的推进利率市场化进程的整体改革方案已获批,计划先取消五年期定期存款基准利,还将允许银行发行可转让大额存单,以此作为短期存款利率市场化的中间步骤。而7月20日,央行已全面放开金融机构贷款利率管制。

  锦泰期货国债期货负责人杨蔚告诉大众证券报,利率市场化呼唤国债期货避险功能,中金所拟推出的5年期国债期货现已获批上市,有望在近期正式挂牌交易。未来10年期国债、短期国债、短期利率期货品种的推出将丰富产品期限结构,为各类金融和非金融机构提供更加全面有效的利率风险管理工具,保障金融市场的稳健运行。

  有效套利保值规避风险

  当前我国同业拆借市场、货币市场、债券市场、本外币贷款和大额外币存款利率都已基本实现了市场化,其利率受市场供需影响,波动频繁,银行、保险等金融机构持有大量利率敏感性资产,利率波动带来的资产和负债的不确定性向这些机构的经营管理提出挑战,如何防范利率风险将成为市场各方面临的重要课题。

  杨蔚表示,中金所的国债期货品种正是在这种背景下推出的,国债期货的出现提供了一种流动性好、成本低且行之有效的风险对冲工具,也推动了各个国家的利率市场化进程。

  “国债期货的价格发现功能为形成基准利率提供参考,更能够帮助投资者转移风险,提高金融体系的稳定性。比如在今年6月出现的“钱荒”中,利率的快速飙升给许多金融机构带来了不小的损失,若市场上存在利率期货,便能够使用期货进行套保等避险操作,转移和化解了金融系统风险。”杨蔚告诉。

  撮合竞价?降低交易成本?

  了解到,我国市场上存在债券远期交易、利率互换、远期利率等利率风险管理工具,但是这些工具的交易成本往往偏高,流动性欠佳,应用有限。与他们相比,国债期货优势非常明显。

  杨蔚表介绍,国债期货交易具有做空机制,交易者可以利用国债期货主动规避利率风险,降低操作成本。目前,中金所的5年期国债期货合约拟定的最低交易保证金仅为2%,只要大约3万元便可做一手面额100万元的国债期货,杠杆达到了30倍左右,能极大地提高资金的使用效率,减少投资者套期保值的成本。

  “值得一提的是,国债期货的标准化合约降低了交易成本,交易采用集中撮合竞价方式,信息透明度好,降低了寻找交易对手的信息成本。”?杨蔚表示,国债期货还可用于资产组合管理,若投资者无法或不愿卖出现券,比如现货市场流动性不强,或寻找组合债券成本较高,这时只需要买卖期货,就能在保持资产组合不变的同时,更细致地管理流动性,提高交易效率。???????????陈海辉

  (:陈海辉)

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